Независимое аналитическое агентство «Инвесткафе» объявляет о начале полного покрытия нефтегазового сектора, как наиболее значимого для российского фондового рынка. В рамках исследования будут выпущены обзоры по 9 крупнейшим российским ВИНК.
Данным материалом «Инвесткафе» инициирует покрытие ОАО «Татнефть». По расчетам аналитиков агентства, стоимость обыкновенной акции «Татнефти» должна составлять 177,60 рубля, привилегированной – 97,68 рубля. Текущие котировки акций «Татнефти» демонстрируют справедливую оценку рынком, в связи с чем рекомендация «Инвесткафе» по обыкновенным и привилегированным бумагам компании – «ДЕРЖАТЬ».
После завершения строительства НПЗ «Татнефть» получит возможность перерабатывать около 27% процентов собственной нефти, и сократит издержки на переработку. Таким образом, компания сможет реализовывать нефтепродукты с более высокой маржой. Аналитики «Инвесткафе» прогнозируют заметное увеличение чистой рентабельности компании за счет стабильно растущих цен на нефть - с 10% в 2010 году до 15% в 2020. Эффект был бы еще сильнее, если бы не растущие удельные издержки на добычу компании. Учитывая истощенность месторождений, приходится признать, что стабилизация уровня добычи будет все дороже обходиться компании. Эффект от введения налоговой системы 60-66-90 будет положительным для «Татнефти», поэтому, а так же из-за стабильно высоких цен на нефть по итогам 2011 года рентабельность по EBITDA вырастет на 6%, а в 2012 году еще на 3%.
«Стабильность – первое, что приходит на ум, когда речь заходит о «Татнефти». Но это касается лишь операционных показателей, а не финансовых. Если добыча и переработка в будущем останутся стабильными, то рентабельность будет расти, что позволит компании радовать акционеров щедрыми дивидендами» - говорит Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела «Инвесткафе».
В исследовании прогнозируется значительный рост дивидендных выплат компании. «Мы считаем, что, по мере того как капитальные инвестиции компании выйдут на стабильный уровень и «Татнефть» будет генерировать стабильно высокие денежные потоки, размер дивидендных выплат будет расти. «Татнефть» выплачивает акционерам довольно высокие по меркам российского нефтегазового сектора дивиденды. В 2010 году ретроспективная дивидендная доходность привилегированных акций компании составила около 8%, обыкновенных – чуть более 3%. Payout по US GAAP, по нашим прогнозам, вырастет более чем до 35% в течение 5 лет (2010: 25%)», - отмечает господин Бирг.
Из-за необходимости инвестиций в строительство нефтеперерабатывающего комплекса долговая нагрузка Татнефти превысила комфортный уровень (Net Debt/EBITDA в 2010 году составил 1.3x). Прогнозируется, что по мере того как погашаются кредиты, привлеченные для строительства ТАНЕКО, она будет снижаться.
По результатам изучения «Татнефти» аналитики «Инвесткафе» пришли к выводу, что компания фундаментально справедливо оценена рынком. Истощение ресурсной базы, риск падения добычи и слабо контролируемый рост удельных издержек, а также нехватка собственных перерабатывающих мощностей сдерживают потенциал роста акций компании.
Следить за выходом новых обзоров по нефтяным компаниям можно на нашем сайте:
http://investcafe.ru/blogs/polina/post/15269/
Зарегистрирован: 24.04.2005 Сообщения: 1979 Откуда: Москва
Добавлено: Ср Dec 21, 2011 15:24 Заголовок сообщения:
Когда "Татнефть" достоит свой завод? И вообще, достроит ли? Говорят, третья очередь отложена, если не отменена совсем. Пока никакого толку от этой мазутоварки нет. В России, кстати, избыток перерабатывающих мощностей, ТАНЕКО будет непросто конкурировать с лидерами.
Непросто конкурировать это раз. А ещё вот это-себестоимость добычи очень высокая, и при цене 50 долларов за баррель брента начнутся проблемы компании. Представляю долгосрочный волновой анализ Эллиотта акции Татнефть. Цена в расширенной коррекции обновит лой 26.21 во второй волне. В лучшем случае будет бегущая коррекция и дно будет на 40-26 рублях. Все остальные волновые разметки я размещаю на форуме волновиков
Непросто конкурировать это раз. А ещё вот это-себестоимость добычи очень высокая, и при цене 50 долларов за баррель брента начнутся проблемы компании.
Сложно представить факторы, способные обвалить нефть до $50 за баррель.
))В 2008 году вообще никаких проблем не предвиделось, а нефть вертикально в импульсе рухнула! А сейчас проблем по сравнению с Фени Мэй в сотни раз крупнее. Один дефолт целых уже стран чего стоит. Индекс Балтик Драй вообще рухнул уже как предтеча. Поэтому вопрос не стоит о падении нефти как невостребованой слабеющей экономикой мира, вопрос стоит в том-повторится ли сценарий 2008 осенью так же или чуть позже.
Кризис 2008 года был неожиданностью. Рынки в панике рухнули, но быстро начали расти и скоро достигнут докризисного уровня. Потребление нефти с каждым годом растёт, значит и цены будут расти.
Кризис 2008 года был неожиданностью. Рынки в панике рухнули, но быстро начали расти и скоро достигнут докризисного уровня. Потребление нефти с каждым годом растёт, значит и цены будут расти.
Вот те раз)), может рынки случайно ещё упали?! Экономика состоит из цикличности, в моём случае это цикличность импульсов и коррекций Эллиотта, и сейчас должна быть коррекция брента на 30 примерно долларов. Но впрочем встретимся в середине осени и посмотрим!
ОАО «Татнефть», 2009 год
Начинаем публикацию материалов по крупнейшим предприятиям нефтегазовой отрасли. Начиная с послекризисного 2009 года проводится экспресс – анализ финансового состояния этих предприятий по методикам, изложенным в отечественной экономической литературе. Полученные результаты позволяют проследить динамику финансового состояния предприятия, его положение в отрасли, сильные и слабые стороны деятельности. По итогам года будет выпущен отчет, в котором раскрывается анализ отрасли в 2009 году.
ОАО «Татнефть» в 2009 году получает общую оценку 7,14 по 10-балльной шкале. При этом минимальная оценка по нефтегазовой отрасли этого года – 2,42, максимальная – 7,18, средняя – 4,77.
Экспресс-анализ ОАО «Татнефть» состоит из пяти частей.
Анализ агрегированного баланса – 5,83 (отраслевые показатели: минимум – 1,67, максимум – 8,33, средняя – 4,79);
Анализ ликвидности – 8,57 (отраслевые показатели: минимум – 0, максимум – 8,57, средняя – 5,59);
Анализ финансовой устойчивости – 8,57 (отраслевые показатели: минимум – 2,38, максимум – 8,57, средняя – 5,44);
Анализ рентабельности – 1,00 (отраслевые показатели: минимум – 1,25, максимум – 1,00, средняя – 6,15);
Анализ деловой активности – 2,73, (отраслевые показатели: минимум – 0, максимум – 9,09, средняя – 1,89).
Краткие замечания по способам улучшения финансового состояния ОАО «Татнефть» приведены в отчете, размещенном на нашем сайте.
В ближайшее время будет проведен анализ за 2010 год.
График отраслевых показателей см. ниже
Основой работы "Независимой финансовой экспертизы» являются принципы Уоррена Баффетта. В соответствии с ними интерес инвестирования в компанию определяется фундаментальным анализом его финансового состояния не в меньшей степени, чем котировкой его акций. Конечный выбор всегда за инвестором, который должен обладать самой разносторонней информацией о предприятии.
Александр Колосков
